Le risque financier des pays émergeants

Les pays émergents doivent aussi s’adapter à un contexte de croissance mondiale ralentie, de baisse des cours des matières premières et de contraction du commerce mondial. Une conjoncture extérieure favorable, caractérisée par de faibles taux d’intérêt et des investissements en quête de débouchés de par le monde, donne aux entreprises surendettées l’occasion de restructurer leur bilan. Les entreprises de beaucoup de ces pays ont sans doute atteint un plafond d’endettement, car elles ont considérablement réduit leurs investissements face à la baisse des cours des matières premières et au ralentissement de la demande. Pour de nombreux pays émergents la difficulté consiste à inverser sans heurts le levier financier des entreprises dont le bilan est fragilisé. Près de 11 % des dettes des entreprises (plus de 400 milliards de dollars) sont le fait de sociétés dont les capacités de remboursement sont affaiblies. D’après notre scénario de référence, l’endettement ne diminue que lentement, car le problème est difficile à régler en raison des hauts niveaux d’endettement et des capacités excédentaires des entreprises, qui subissent les effets de la dégradation de la conjoncture extérieure et intérieure. Un ajustement en ordre dispersé est encore possible si les primes de risque mondiales augmentent alors que les bénéfices diminuent. Cela aurait pour effet d’épuiser les marges de fonds propres des établissements bancaires dans certains pays émergents. La croissance rapide du crédit en Chine et le développement des produits financiers du système bancaire parallèle constituent des risques croissants pour la stabilité financière. Le système financier, en rapide expansion, est de plus en plus interconnecté et tributaire des effets de levier, et la création d’instruments et de produits d’investissement innovants en accroît la complexité. Comme signalé dans l’édition d’avril 2016 du GFSR, les créances compromises du secteur des entreprises restent élevées et les risques liés aux créances hors emprunts compliquent les problèmes. Source: séminaire entreprise.