Angleterre, l'exode des banques commencent

Nous avons signalé certains des avertissements forts de joueurs de haut niveau comme Airbus et BMW concernant l'incertitude persistante entourant le Brexit, ainsi qu'un Brexit dur ou en panne. Ce qui est intéressant dans le poste de Don Quijones, c'est le degré de complaisance des banques à prendre des mesures sérieuses de préparation au Brexit. D'une part, nous avons lu de nombreux articles de presse sur la façon dont les banques étudiaient et demandaient des licences, ainsi que sur les différentes grandes villes de l'UE pour plus d'espace de bureau. Notre PlutoniumKun a rapporté qu'une salle de sport préférée était devenue une victime du Brexit, car le bâtiment (ancien entrepôt?) Dans lequel il se trouvait était rasé pour construire une tour de bureaux.
D'autre part, comme l'indique Don Quijones, de nombreuses entreprises ont apparemment pris des mesures initiales mais ont traîné dans la suite.
Je ne sais pas non plus quoi faire au sujet de la Banque d'Angleterre qui couine à propos des contrats dérivés. Je trouve difficile de prendre les chiffres qu'ils lancent à leur valeur nominale, simplement parce qu'une proportion importante expirera avant la date du Brexit et serait vraisemblablement remplacée par des accords qui ne seraient pas exposés au Brexit. De plus, je m'attendrais à ce que l'ISDA ou les lobbyistes bancaires fassent du bruit avant que la Banque d'Angleterre ne commence à sonner les alarmes.
Cela dit, comme nous l'avons appris lorsque Lehman a échoué, la plupart des accords dérivés ont des options sur la façon dont ils sont réglés (généralement encaissés sous une certaine forme) et vous pouvez être assuré que quiconque a la latitude dans la façon dont le contrat sera clôturé utilisera ce pouvoir pour son avantage. Je souhaite qu'une personne plus proche de l'état actuel des choses identifie les types de contrats qui pourraient causer des problèmes s'ils ne pouvaient pas être réglés ou novés proprement, et la taille des expositions économiques (par opposition à théoriques). Je suis sûr qu'il y a un vrai problème ici, mais j'aimerais que le problème soit bien mieux dimensionné qu'il ne l'a été jusqu'à présent.
Enfin, une histoire dans openDemocracy expose quelque chose qui doit exister clairement, mais nous n'en avons pas vu beaucoup, à savoir des groupes qui voient des opportunités de profit dans le Brexit et qui ont fait du lobbying pour cela. Et je ne veux pas dire à tête floue Oh, le Royaume-Uni peut être le nouveau passionné de Singapour.
La publication continue de citer plusieurs noms….
Le géant de la construction et des infrastructures Ferrovial a annoncé qu'il déménageait son siège social international du Royaume-Uni vers un paradis à faible taux d'imposition à Amsterdam en raison du Brexit. La firme espagnole, qui possède un quart de l'aéroport le plus achalandé du Royaume-Uni, Heathrow, et gère ses opérations aux États-Unis, au Canada, en Pologne et au Royaume-Uni depuis Oxford, affirme qu'elle doit respecter la législation de l'UE après que le Royaume-Uni ait quitté l'UE.
Airbus a émis un avertissement sévère à la fin de la semaine dernière selon lequel il pourrait également envisager d'abandonner le Royaume-Uni au sujet du Brexit, sa plus forte alerte à ce jour concernant l'impact potentiel du départ de la Grande-Bretagne de l'UE. Un retrait sans accord l'obligerait à reconsidérer sa position à long terme, mettant potentiellement des milliers d'emplois britanniques en danger, a-t-il déclaré.
Dans le même temps, les investissements dans l'industrie automobile britannique ont diminué de moitié pour atteindre le chiffre le plus bas depuis la crise financière, selon les chiffres de la Society of Motor Manufacturers & Traders (SMMT). Au cours des six premiers mois de 2018, les investissements dans de nouveaux modèles et améliorations d'usine ont atteint 347,3 millions de livres sterling, contre 647,4 livres sterling pour la même période en 2017. BMW a averti qu'elle fermerait toutes ses usines au Royaume-Uni en cas de Brexit dur. .
Ce que veulent les entreprises, tant nationales qu'étrangères, c'est une plus grande clarté concernant les relations futures du Royaume-Uni avec l'UE, la date limite pour parvenir à un accord préliminaire sur les conditions du Brexit se rapprochant de plus en plus. La journée de sortie devrait commencer le 29 mars 2019 à 23 h. GMT. Il reste 274 jours, et il n'y a guère de signes de progrès sur des points clés tels que la frontière d'Irlande du Nord, le soi-disant passeport des services financiers britanniques et un futur accord aérien entre le Royaume-Uni et l'UE.
Quelles que soient les raisons des départs potentiels du Royaume-Uni, l'une des choses que la récente crise constitutionnelle en Catalogne a mis en relief est à quel point l'argent est capricieux et effrayant, et à quelle vitesse les entreprises - même locales - se lèveront si l'évolution politique dans une région particulière compromettre leurs opérations.
Les banques internationales et les gestionnaires d'actifs avec de grandes opérations basées à Londres se démènent maintenant pour augmenter leurs avant-postes européens afin d'atténuer la perte des droits de passeport qui leur permettent d'offrir des services financiers, de conseil et de négociation aux entreprises dans tous les États de l'UE avec une seule licence locale. JPMorgan aurait l'intention d'étendre ses bureaux à Milan, où il compte déjà environ 250 employés, tandis que Goldman Sachs prévoit de doubler le nombre d'employés à Francfort, qui s'élève actuellement à 400.
Bank of America fusionne sa filiale basée à Londres avec son entité irlandaise basée à Dublin, qui deviendra sa principale base européenne. Elle a également annoncé qu'elle étendra ses activités de banque d'investissement à Paris et transférera certaines de ses opérations de back-office basées à Londres à Dublin. Selon Reuters, il transfère également à Paris trois de ses plus hauts banquiers basés au Royaume-Uni dans l'un des redéploiements de personnel du Brexit les plus anciens à ce jour par une grande banque.
Mais déplacer les opérations et le personnel clés à travers le canal est une entreprise coûteuse et complexe. De nombreuses entreprises préféreraient toujours jouer un jeu d'attente, et la plupart des mouvements qui ont eu lieu jusqu'à présent ont impliqué de petites parties des opérations des entreprises. Mais selon l'Autorité bancaire européenne (ABE), qui déménage elle-même de Londres à Paris, le temps presse. Dans un document d'opinion publié lundi, il a averti que les autorités de la ville de Londres et de nombreuses banques basées au Royaume-Uni étaient loin d'être prêtes pour un scénario sans accord.
La stabilité financière ne doit pas être mise en danger car les institutions financières essaient d'éviter les coûts », indique le journal. Dans une remarquable coïncidence, lundi a également vu un avertissement distinct de la BCE que toutes les banques qui n'ont pas soumis leurs demandes de licence pour opérer dans la zone euro d'ici la fin du mois pourraient se retrouver sans permis au moment du Brexit.
La ville de Londres n'a pas tardé à riposter. Mercredi, la Banque d'Angleterre a averti qu'à moins que l'UE n'accepte un régime d'autorisations temporaires pour les services financiers, jusqu'à 29 billions de livres sterling de contrats financiers pourraient être déclarés nuls en cas de Brexit sans accord. Les contrats sur produits dérivés pourraient prendre fin sans une nouvelle législation du Royaume-Uni et de l'UE, a déclaré le comité de politique financière de la banque centrale.
Les parties du Royaume-Uni et de l'EEE peuvent ne plus avoir les autorisations nécessaires pour gérer certains contrats dérivés de gré à gré non clarifiés (OTC) avec des parties dans l'autre juridiction », a déclaré le rapport de stabilité financière de la banque. Sur la base des dernières données, cela pourrait affecter environ un quart des contrats conclus par des parties au Royaume-Uni et dans l'EEE, d'une valeur notionnelle d'environ 29 000 milliards de livres sterling, dont environ 16 000 milliards arrivent à échéance après mars 2019. »
Pour l'instant, l'UE - et en particulier la BCE - semble plus intéressée à essayer d'obtenir une plus grande part de la compensation financière, une activité lucrative dominée pendant des années par Londres. Comme nous l'avons indiqué précédemment, l'activité de compensation est le joyau de la couronne de l'industrie des services financiers de la ville de Londres. En tant que tel, il ne l'abandonnera pas à la légère.
Mais alors que le temps continue de tourner, la guerre des mots à travers la table de négociation du Brexit devient de plus en plus amère et le potentiel de conséquences laides, voulues ou non, augmente. Par Don Quijones
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Hier, j'étais dans les docks de Dublins, la principale zone de développement de nouveaux bureaux - il y a de nombreuses grues à l'horizon et plusieurs nouveaux sites de développement ouverts. En raison de la faiblesse des banques irlandaises, très peu de ces développements sont spéculatifs (ils ne donnent pas d'argent aux développeurs pour eux) - en d'autres termes, ils sont presque certainement pré-vendus ou loués. Mais il y a relativement peu d'informations disponibles sur qui sont les clients - je pense qu'après le tourbillon initial d'annonces diverses banques et sociétés informatiques gardent leurs cartes près de leurs coffres. Je ne sais pas non plus si c'est important, mais le lieu de rencontre bien connu des célébrités et des banquiers à Londres, The Ivy, ouvre une énorme nouvelle succursale à Dublin. C'est dans la rue la plus chère à louer à Dublin, et il y a un grand nombre de couverts pour un restaurant de Dublin, donc clairement quelqu'un pense qu'ils auront des affaires.
D'un autre côté, j'ai vu peu de preuves d'une augmentation de la demande de bureaux de banlieue extérieure, du type qui serait utilisé pour les opérations de back-office. S'ils quittent Londres, ils ne déménagent pas en Irlande.
Un record de 150000 m2 de bureaux à Dublin a été effectué au cours des trois derniers mois de 2017, ce qui a entraîné une utilisation totale de plus de 330 000 m2 en 2017, le plus élevé jamais enregistré par CBRE (graphique 3.3.2). 10 La signature de plusieurs locations de grande taille dans des développements en voie d'achèvement ainsi que de nombreuses petites et moyennes transactions ont dynamisé l'activité. Alors que la croissance des entreprises et l'expansion économique intérieure sont actuellement les principaux moteurs de l'adoption, les délocalisations d'entreprises liées au Brexit ont le potentiel d'augmenter encore la demande de bureaux à Dublin. En effet, CBRE suggère que le volume annuel de locations aux locataires britanniques a doublé en glissement annuel. Le volume de la location ces dernières années a vu le taux de vacance de bureaux à Dublin chuter à 6,4%, graphique 3.3.2, inférieur à la moyenne de 8% observée dans une sélection de grandes villes européennes. En termes de perspectives, de nombreux agents immobiliers irlandais s'attendent à ce que la nature de l'engagement lié au Brexit se solidifie tout au long de 2018, les occupants qui ont envisagé des options s'engagent désormais dans des bâtiments spécifiques.
Quant à la fracturation hydraulique - je ne doute pas que cela soit considéré comme une opportunité pour le Brexit. Le principal obstacle législatif à la fracturation hydraulique au Royaume-Uni réside dans les engagements pris en vertu des directives de l'UE, en particulier la directive sur les eaux souterraines, bien qu'il ne s'agisse que d'une série de directives environnementales interdépendantes qui fournissent des objectifs statutaires aux gouvernements nationaux, ce qui cause un énorme casse-tête aux sociétés d'exploration, principalement en ce qui concerne la réalisation des objectifs de qualité des eaux souterraines et de surface. Les Polonais ont évité cela en ignorant simplement le droit de l'UE - malheureusement pour leur industrie, la géologie s'est révélée peu coopérative.
Ce n'est pas mentionné dans cet article, mais l'un des organismes géologiques les plus prometteurs pour la fracturation hydraulique se situe au milieu de la frontière en Irlande. Et l'eau pour les opérations de fracturation devrait provenir d'une série de lacs et de rivières qui traversent également la frontière. La République est au bord d'une interdiction générale de la fracturation, donc si le Royaume-Uni décidait d'aller de l'avant avec la fracturation de sa moitié de la géologie (ou même d'essayer l'approche du milkshake), il y aurait toutes sortes de complications.